2022年8月1日に2022年7月度のアメリカのISM製造業指数(PMI)が発表されました。
こちらの内容について解説したいと思います。
ざっくり要約
- 7月製造業PMIは52.8%
- 新規受注と雇用は減少
- 生産と受注残は増加
- サプライヤーの納入は減速
- 原材料在庫は増加
- 顧客の在庫は低すぎる
- 価格も上昇率は鈍化
- 輸出と輸入は増加
- 生産材とMROサプライのリードタイムは過去最長に
- まとめ
7月の結果について
26か月連続の成長
7月の製造業PMIは52.8%を記録し、26ヶ月連続で経済全体の拡大を示しています。
しかし、この数値は6月の53%という数値から0.2%ポイント低下しており、2020年6月以来の一番低い数値となります。
ISM新規注文指数について
新規注文指数は7月に48%に低下し、6月に報告された49.2%と比較して1.2ポイント減少しました。
製造業6部門のうち、コンピュータ・電子製品部門だけが新規受注を緩やかな水準で増加させました。
リードタイムが高止まりしていることに加え、原材料の値上がりが続いていることも、受注を控える要因となっています。
また、今後の経済成長の鈍化に対する懸念や、追加発注による製造在庫への影響も、受注を停滞させる要因となっております。
新規受注の低迷により、受注残は引き続き減少しています。
鉱工業指数について
生産指数は53.5パーセントを記録し、6月の数値54.9パーセントと比較して1.4パーセントポイント低下しました。
上位6業種のうち、石油・石炭製品、コンピュータ・電子製品、輸送用機器の3業種がプラスに転じました。
原材料の調達力は回復の兆しを見せているが、工場の生産量は、主に従業員の高い離職率によって、最適な生産量を達成するのに苦労しています。
ISM雇用指数について
雇用指数は7月に49.9%を記録し、6月の47.3%を2.6ポイント上回りました。
8ヵ月連続の拡大を経て、3ヵ月連続の低下となりました。
製造業6部門のうち、3部門（輸送用機器、石油・石炭製品、機械）がプラスに転じました。
雇用については、今回も圧倒的多数の企業が採用活動を行っているが、労務管理上の計画達成は困難な状況にあります。
改善の兆しはまちまちであります。
また、採用活動をしている回答者のうち、35%が人材確保に苦労していると回答しており、6月の42%から減少しています。
離職率は依然高く、コメントの39%が補充と退職を挙げており、6月の29%から増加しています。
主に離職率に起因する雇用水準は、依然として生産成長に影響を与える最大の問題であります。
サプライヤーの納期について
サプライヤーデリバリー指数は55.2%で、6月の57.3%より2.1%ポイント低い数値となっています。
上位6業種のうち、5業種（石油・石炭製品、コンピュータ・電子製品、輸送用機器、機械、化学製品）が低調な結果となりました。
在庫指数について
在庫指数は57.3%を記録し、6月の56%より1.3%ポイント高い。
製造業の在庫は、6月に比べて増加し、1984年7月（57.8％）以来の高水準となった。
製造業6業種のうち、5業種（コンピュータ・電子製品、石油・石炭製品、機械、輸送用機器、化学製品）が製造原材料の在庫を増加させた。
ISM顧客在庫指数について
ISM顧客在庫指数は7月に39.5%を記録しました。
6月に報告された35.2%より4.3ポイント高いですが、依然として顧客の在庫水準が低すぎることを示しています。
顧客の在庫水準が70カ月連続で低すぎることは、今後の生産拡大にとってプラスです。
顧客の在庫要求は前月に比べて緩和されてきています。
今後徐々に顧客の在庫不足も解消していくように思います。
ISM価格指数について
物価指数は60％を記録し、6月の数値78.5％と比較して18.5ポイント減少しております。
物価指数は23ヵ月連続で60％以上となっています。
前月比18.5ポイントの下落は、過去4番目（1948年以降）で、2010年6月の22.1ポイント以来最も急な下落です。
価格上昇の鈍化は、
- （1）エネルギー市場の変動
- （2）銅、鉄鋼、アルミニウム、段ボール市場の軟化
- （3）化学品需要の大幅な減少
によってもたらされています。
注目すべきは、6月の8.3%に対し、7月は21.5%が価格が下がったと回答していることです。
ISM受注残指数について
受注残指数は51.3％を記録し、6月の53.2％を1.9％ポイント下回りました。
製造業6部門のうち、石油・石炭製品、機械、輸送用機器の3部門が受注残を伸ばしました。
7月の受注残は、新規受注が低水準で推移し、顧客企業が製造業全般の活動鈍化に備えたため、伸び率が鈍化しました。
価格上昇の鈍化は、今後の新規受注と受注残の拡大にプラスに働くだろう。
新規輸出受注指数について
新規輸出受注指数は52.6%で、6月の50.7%に比べ1.9%ポイント上昇しました。
新規輸出受注指数は25ヶ月連続で増加し、7月はより速いペースで増加しました。
欧州経済が安定し、中国が最近のCOVID-19のロックダウンから回復したためであると考えられます。
6つの大きな産業部門のうち、石油・石炭製品、食品・飲料・タバコ製品、輸送用機器、コンピュータ・電子製品の4つが拡大しました。
輸入指数について
輸入指数は7月も伸び、6月の50.7%から3.7ポイント上昇し54.4%となりました。
7月の輸入は増加し、アジアの港湾が滞貨を解消し始めたため、活動が改善しました。
この指数は、2月以来の高水準（55.4%）に達しました。
産業別の比較について
7月は、6大製造業のうち、
- 石油・石炭製品
- コンピュータ・電子製品
- 輸送用機器
- 機械
の4業種が、中程度から強い伸びを記録しました。
7月の製造業11業種は、成長順で並べると以下の通りです。
- アパレル・皮革製品
- 非金属製品
- 石油・石炭製品
- 印刷・関連サポート業務
- コンピュータ・電子製品
- 輸送機器
- 機械
- 繊維工場
- 第一次金属
- プラスチック・ゴム製品
- 電気機器・設備・部品
7月に対6月比で縮小を報告した7産業は、縮小順で並べると以下の通りです。
- 木材製品
- 家具・関連製品
- 紙製品
- 雑多な製造業
- 加工金属製品
- 食品・飲料・タバコ製品
- 化学製品
まとめ
景気の伸びは抑えられてきており、インフレの鈍化が見えてきました。
最近の他のデータからもインフレが鈍化し始めたことが見えてきます。
おそらく最近の円高は、
インフレ止まる→利上げは止まるかも？→円が売られすぎてるから買い戻そう
という動きです。
自分の今後の予想は、
一時的に円高になる→ジャクソンホール会議→まだまだインフレ率は2%から程遠い→中央銀行は、利上げを緩めません→日銀はブレずに金融緩和→また円安に戻る
となるのを予想してます。
ジャクソンホール会議までこの円高は続くかもしれませんが、ジャクソンホール会議後はまた急な円安になる可能性はあります。
しばらくは淡々と逆指値のラインを切るたびにドルが減って円が増えるみたいな風になりそうです。
反発しそうになったら円からドルを買い戻すのもいいかなと思いながら時が来るのを待とうと思います。
コメント